美元步入加息通道 中国货币政策选择进入下半场-银河网上登录

美元将走强，人民币升值趋势不可避免，资本流入更进一步激化，但总体影响受限。同时，面临美元资产的市场需求减少，中国更进一步降息的可能性减少，未来将通过降准和SLF、MLF、PSL等多种工具投入流动性。

上周，美联储宣告将联邦基金利率目标区间由0~0.25%下调至0.25%~0.5%，首次加息尘埃落定，这也是美国9年来首次加息，市场广泛预计在未来2~3年美元将转入加息地下通道。一石激起千层浪，美联储完结了长约7年之久的零利率政策，也给中国未来的货币政策南北带给了不容忽视的影响。拒绝接受《第一财经日报》记者专访的业内人士回应，美元将走强，人民币升值趋势不可避免，资本流入更进一步激化，但总体影响受限。同时，面临美元资产的市场需求减少，中国更进一步降息的可能性减少，未来将通过降准和SLF、MLF、PSL等多种工具投入流动性。

中国货币政策面对两难自由选择?融合目前市场预期以及美联储历次加息周期的走势，我们整体辨别美联储此次是新一轮加息周期的启动，但幅度和持续期有可能高于市场预期，目前辨别2016年加息次数为2次。国泰君安北京分部主管周文渊对《第一财经日报》记者回应，在全球货币体系仍未展开显然变革的情况下，全球对美元的市场需求将之后提高。在周文渊显然，由于美联储首次加息预期管理时间约1年以上，加息落地反而对美元指数的影响受限，但中长期来看，美元指数将之后维持强势地位。

交通银行首席经济学家连平在拒绝接受《第一财经日报》记者专访时也回应，美联储加息落地，基本辨别转入加息周期，这个周期较为稳定，但未来加息节奏并非是急风骤雨式的，预计美元还将有1到3次降息，美元趋势上看是一个生息的过程，引发全球对美元资产的市场需求减少。于是以所谓美国打个呕吐，全球市场都要回来发烧，美元转入加息周期，将给中国带给哪些影响呢?连平更进一步分析，美元利率下降带给收益的减少，这种情况将使美元汇率正处于强势状态，进而影响人民币汇率波动幅度更进一步不断扩大。

美联储完结了零利率政策，也将给中国货币政策倾向带给一定影响。这意味著在美元步入加息周期下，中国央行在货币政策的操作者自由选择上面对着两难自由选择。一方面，美元转入加息地下通道，带给美元走强，人民币若更进一步降息将造成市场对于美元资产市场需求减少，人民币升值趋势无法反败为胜，资本外流压力增大;另一方面，2016年中国经济大位快速增长的局面将保持，央行依然必须通过宏观调控降准降息，向市场流经充足流动性，来对冲外汇占款的增加。

去年11月以来，中国倒数展开了六次降准和六次降息，市场流动性总体充足。在连平显然，国内基准利率水平早已降到20年以来低于，货币政策向严格的调整区间早已走完了大部分里程，未来仍然有更进一步降息的空间。接下来的关键是，如何看来经济上行压力和工业领域的实际利率偏高的问题，不是靠非常简单的降息就能解决问题。

连平回应。从央行货币政策箱中基准利率和存款准备金率这两种数量型工具来看，既然未来降息空间并不大，更进一步降准或将沦为央行的最重要调控手段。

连平回应，预计中国货币政策基本保持务实偏松的格局，仅次于的展现出是流动性充足。尤其是今年以来外汇占款持续上升，意味著中国资本流入激化，未来央行降准须要更为有针对性，明年更进一步降准仍有机会，以减轻资本流入的压力，要在利率和存款准备金政策方面作出自由选择。

招商银行同业业务部高级分析师刘东亮回应，对中国而言，人民币利率会跟随美联储加息走高，中美两大经济体的货币政策周期更为独立国家，且在CFETS人民币汇率指数发售后，不利于央行增加对外汇市场的介入，从而可以保证中国货币政策独立性。预计中国将之后放开货币政策，并将通过叛准来应付资本外流压力。

本文来源：银河网上登录-www.alibabasub.net